طلا این روزها در مرکز توجه بازارها قرار گرفته است؛ نه فقط بهخاطر عوامل فنی، بلکه به دلیل تحولات اقتصادی و سیاسی آمریکا که بر دلار آمریکا و انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو اثرگذارند.
وضعیت دلار و سیاست پولی فدرال رزرو
آخرین دادههای اقتصادی نشان میدهد تورم تولیدکننده (PPI) و مصرفکننده (CPI) بالاتر از انتظار بودهاند، در حالیکه رشد اقتصادی (GDP Q2 با رشد ۳.۳٪) هنوز قوی است. این یعنی اقتصاد آمریکا درگیر چالش "تورم سرسخت + رشد مثبت" است.
بازارها همچنان حدود ۷۰–۷۵٪ احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر را قیمتگذاری میکنند، اما مقامات فدرال رزرو از جمله ویلیامز، اشمید و کوک در سخنان اخیر خود هشدار دادهاند که کاهش زودهنگام نرخ بهره میتواند مسیر کاهش تورم را مختل کند. این اختلاف بین بازار و فدرال رزرو باعث نوسان در دلار شده است.
ترامپ و تهدید استقلال فدرال رزرو
اقدامات ترامپ در تلاش برای فشار بر فدرال رزرو و حتی تهدید به برکناری اعضا (مثل لیزا کوک) در بازارها این پیام را داده که استقلال بانک مرکزی آمریکا در خطر است.
تجربه تاریخی نشان داده هر زمان اعتماد به فدرال رزرو زیر سؤال برود، سرمایهگذاران جهانی به سمت طلا بهعنوان ذخیره ارزش امن حرکت میکنند.
ضعف دلار و حمایت از طلا
شاخص دلار (DXY) در هفته گذشته پس از صعود موقت، دوباره در محدوده نزدیک به کف سالانه قرار گرفت.
ترکیب ابهام سیاستی، فشار سیاسی ترامپ بر فدرال رزرو، کسری بودجه بالا و افزایش بدهیهای دولت آمریکا همه عواملی هستند که اعتبار دلار را بهعنوان ارز ذخیره جهانی تضعیف میکنند.
در این شرایط، طلا بهعنوان جایگزین امن، جذابیت بیشتری پیدا کرده است.
نقش بانکهای مرکزی و ریسک ژئوپلیتیک
طبق آخرین دادههای World Gold Council، خرید طلا توسط بانکهای مرکزی در نیمه اول ۲۰۲۵ همچنان بالاست و چین، هند و برخی اقتصادهای نوظهور بهطور پیوسته ذخایر طلای خود را افزایش میدهند تا وابستگی به دلار را کاهش دهند.
از طرفی، بحران خاورمیانه و تهدید بازگشت تحریمها علیه ایران، و ادامه جنگ اوکراین–روسیه نیز تقاضای پناهگاهی طلا را افزایش میدهد.
جمع بندی
دلار آمریکا تحت فشار است؛ نهتنها به دلیل سیاست پولی، بلکه بهخاطر فضای سیاسی پرتنش و کاهش اعتماد به فدرال رزرو.
این ضعف دلار، همراه با خرید بانکهای مرکزی و ریسکهای ژئوپلیتیک، بستر مناسبی برای ادامه صعود طلا فراهم کرده است.
سطح کلیدی ۳۵۰۰ دلار بهعنوان مقاومت اصلی عمل میکند؛ شکست آن میتواند چشمانداز طلا را تا محدودههای ۳۵۵۰–۳۶۰۰ دلار تقویت کند. در مقابل، حمایت کوتاهمدت روی ۳۴۴۰–۳۴۶۰ دلار قرار دارد.
